）近日，陆金所控股有限公司（下称“陆金所”）发布未经审计的2024年三季报，三季度陆金所控股新增贷款约505亿元，与2023年同期持平。其中消费金融新增贷款264亿元，同比增长27.8%，占总新增贷款的52%。

　　资产质量方面，截至9月末，公司已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率Ag真人国际，、90天以上逾期率均环比降低0.2个百分点。消费金融业务的不良率为1.2%，较第二季度末下降0.2个百分点。

　　展业良好的情况，陆金所的盈利水平却出现了较大幅度的下滑。今年三季度公司营业收入为55.40亿元，同比下滑31.2%；净利润从上年同期的1.31亿元转为亏损7.25亿元，同比下降653.4%。

　　据梳理，陆金所的业绩滑坡在2023年便已较为明显。去年全年该公司营收为342.55亿元，同比下降41.1%；净利为10.34亿元，同比降幅达88.2%。据其解释，2023年公司为控制资产质量进行了“大刀阔斧”的转型改革，业绩表现短期受影响。只是如今陆金所时隔多年再次出现业绩亏损，未来何时“触底反弹”考验着广大投资者的耐心。

　　“收缩”和“改革”成为陆金所近两年来的发展关键词。其中“收缩”主要体现在贷款余额以及新增贷款总规模的减少。数据显示，截至2023年底，陆金所赋能的贷款余额为3154亿元，较2022年末的5765亿元下滑45.29%。

　　对此，财报解释称，一方面是因为复杂的宏观环境持续影响小微企业主，2023年小微企业主的有效贷款需求下降。另一方面，按照陆金所控股的说法，这也是公司业务主动调整的结果。

　　数据显示，2022年，陆金所的贷款损失准备达166亿元，同比增长152%。2023年，陆金所的信用减值损失为126.97亿元，同比减少23.3%，但绝对金额依然很高。截至2023年底，陆金所控股30天以上逾期率、90天以上逾期率分别为6.9%、4.1%，较2023年三季度末均出现上升。

　　为应对信贷减值损失的上升，陆金所聚焦优质客户，控制投放质量，“我们主动收紧了新增贷款的信贷标准，更加注重资产质量而非规模”，陆金所控股联席首席执行官兼董事计葵生对外称。

　　据中金公司分析，2023年为陆金所的过渡调整期，预计公司全年放款规模将同比下滑四成左右。从最终的数据来看，最终降幅已超过市场预期。2023年全年，陆金所新增贷款2080亿元，上年同期为4954亿元，同比降幅约58.01%。

　　从最新数据来看，2024年陆金所的“收缩”仍在继续。据披露，今年第三季度，陆金所所赋能的新增贷款金额为505亿元，与去年同期相比持平；加上今年上半年新增贷款总规模933亿元，其前三季度新增贷款总额为1438亿元，较上年同期的1610亿元减少了10.68%。截至2024年9月末，陆金所的总贷款余额为2131亿元，与截至2023年9月30日的3663亿元相比大幅下降了41.8%。

　　记者关注到，在普惠贷款需求持续疲弱的情况下，今年陆金所新增业务重点发力消费金融业务。今年第三季度，陆金所赋能的505亿元新增贷款中，消费金融贷款余额为264亿元，同比增加27.8%，占总新增贷款的52%。

　　截至9月30日，陆金所消费金融贷款余额为464亿元，同比增长28.7%，占总贷款余额的比重为21.77%。2023年末陆金所消费金融贷款占总余额的12%，而2022年末则为5%，可见公司的整体余额结构已明显发生转变。

　　陆金所董事长兼首席执行官赵容奭表示，预计小微企业主需要一段时间才能从最近于9月底颁布的刺激政策中获益，公司对业务战略保持谨慎且勤勉的态度。同时，将更加重视非小微企业主客户，继续发展消费金融业务。

　　可喜的是，陆金所的资产质量下滑的情况有了明显的好转。截至今年9月末，陆金所已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率、90天以上逾期率分别为5.2%、3.2%，环比均降低0.2个百分点。其中一般的30天以上逾期率、90天以上逾期率分别为5.5%、3.4%，分别比上季度降低了0.4个百分点、0.3个百分点。

　　2024年第三季度，陆金所赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的C-M3迁徙率为0.9%，与2024年第二季度持平。C-M3迁徙率是体现资产质量趋势的前瞻指标，该指标在余额下降的情况下与上季度持平，表明陆金所的资产质量保持稳定。

　　消费金融类业务的不良贷款率持续改善。截至9月30日，消费金融业务的不良率为1.2%，较第二季度末下降0.2个百分点。

　　但从公司业绩的最新表现来看，下滑的趋势仍在继续。据披露，今年前三季度Ag真人国际，，陆金所控股实现营业收入184.83亿元，较上年同期的273.99亿元下降了32.54%；实现净亏损22.85亿元，去年同期为净利润18.67亿元。第三季度陆金所控股营收总收入为55.40亿元，同比下滑31.2%；净利润从上年同期的1.31亿元转为亏损7.25亿元。

　　具体来看，技术平台收入的降幅最大，于2024年第三季度为16.33亿元，与2023年同期的32.59亿元相比下降49.9%。财报解释称这是由于贷款余额减少导致零售信贷服务费减少；以及由于陆金所退出先前开展的陆金通业务导致转介及其他技术平台收入减少。此外，因贷款余额减少，公司净利息收入从上年同期的33.07亿元下降为26.87亿元，同比减少18.8%。

　　业务模式的转型也被列为影响业绩表现的原因之一。据悉，2020年7月开始施行的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》规定，商业银行应当在书面合作协议中明确要求合作机构不得以任何形式向借款人收取息费，保险公司和有担保资质的机构除外。陆金所的贷款业务主要通过平安普惠业务集群开展，其前身是平安信用保证保险事业部，早期为银行资金提供信用保证保险服务。但该服务模式常常因强制捆绑销售保险、推高综合融资成本而饱受诟病。

　　在2023年财报电话会议中，陆金所董事长兼首席执行官赵容奭透露，公司已成功完成向100%担保模式过渡，消除了信用保证保险的负面影响。据悉，从2023年第四季度起，陆金所转型为100%担保业务模式，在该模式下，陆金所的持牌融资担保子公司为每笔新贷款交易提供担保。

　　不过，与信用保证保险模式下的贷款相比，这一新业务模式由于前期拨备较高，给公司业绩带来了压力。

　　据披露，随着业务模式变化，陆金所自担风险贷款量也在持续增加。数据显示，截至2024年9月30日，陆金所（含消费金融子公司）承担风险的贷款余额比例由截至2023年9月30日的31.8%增至64.2%。2022年这一比例为23.5%。

　　陆金所首席财务官朱培卿指出，100%担保模式需要进行风险准备金的计提，这种会计处理方式会对短期盈利能力产生影响。但长期看，预计100%担保模式下的新增贷款可实现全周期盈利，随着贷款组合到期，预计将改善长期财务表现。

　　综上来看，陆金所尚未度过其业务模式改革的“阵痛期”，贷款业务规模锐减的情况何时得以扭转？计划何时实现业绩的“触底反弹”？就相关问题截至发稿陆金所尚未进行回复，本报将持续关注。

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